每年电商财报季，市场最关注的数据正在悄悄变化。
过去大家盯着GMV增速和营收规模，现在目光开始转向另一组数字——用户。
8月13日，京东率先发布2026年二季度财报。当季营收3464亿元，非美国通用会计准则下净利润89亿元，同比增长20.3%。在各项财务数据之外，一组用户数据格外引人注意：截至二季度末，京东年度活跃用户数、季度活跃用户数以及PLUS会员数全部实现同比双位数增长。
在电商大盘增速放缓、行业步入存量竞争的背景下，能同时拉新、促活、留住付费会员，这印证了其在用户运营层面的持续投入已经逐步兑现价值。
再来看阿里，最新季度财报中，有一句数据很显眼：本季度中国电商客户管理收入同比增长1%，88VIP会员规模达到6400万，持续保持同比双位数增长。6400万是什么概念？相当于每不到20个淘宝用户里就有一个是付费会员。88VIP的客单价大约是普通用户的数倍，这批高消费力人群是淘天稳住基本盘的关键筹码。
除此以外，还有特卖平台唯品会，它的用户结构很有意思。最新季度SVIP活跃用户数同比保持快速增长，持续贡献超过50%的线上销售额，目前SVIP用户规模已突破1000万。
平台多年来深耕特卖供应链，直接对接品牌方，这种模式把流通链条里多余的环节砍掉，将商品控制在常态化的折扣区间。消费者不需要等大促、不需要凑单，打开就能看到确定的价格。
这种“省心”的体验，正是高价值用户反复回来的根本原因。当一个平台成为用户“日常采购”的固定选项时，它的用户质量就比单纯的用户数量更有价值。开通满8年的唯品会超V会员，超100万人。
透过三份财报，一个清晰的信号已经浮现——中国电商行业正在从“流量红利”的粗放增长，转向“用户价值”的精细化深耕。GMV依然重要，但市场真正关心的，已经变成了谁能留住人、激活人、服务好人。
如果说上一个十年，电商的竞争是“跑马圈地”，比谁跑得快、铺得广；那么接下来的十年，竞争将是“精耕细作”，比谁扎得深、拴得牢。一个平台的用户规模或许会触及天花板，但用户价值的挖掘远未到顶。
